天津焊管厂库存累积慢于去年同期，需求回升快于去年.从开工率来看，上周全国高炉开工率65.75%，比前周的65.61%上升0.14个百分点。唐山高炉开工率59.15%，比前周的59.76%下降0.61个百分点。从库存变化来看，上周钢材社会库存周环比累积11.1%。从速率来看，钢材总社会库存的累积速率慢于历史平均水平。相比2017年同期，当前的社会库存累积速率更慢。

下游尚未完全复工，3月天津焊管厂需求有望迎来快速回升。从盘面看，春节后期钢经历了较大幅度的上下震荡。前期高产量导致的库存压力造成钢价出现一定程度回落。随着下游逐渐复工，钢价有所回暖。从上周开始，建材成交量开始逐渐复苏。从上周库存数据来看，库存累积速度慢于去年同期，表明今年的需求恢复情况比去年更加良好，今年的库存高点仍有望低于去年而略高于2017年。从下游复工情况的调研来看，当前下游仅部分工地已复工。由于地产商在前几年处于高价拿地状态，考虑到变现汇款的因素，地产商在短期仍然有较强的开工意愿。天津焊管厂需求有望在3月中旬以后全面复苏。

3月初以后，核心矛盾将从原材料端转移到钢材。当钢铁行业进入旺季，库存去化速率会很快，社库和厂库都会面临快速下滑，天津焊管厂会重新获得议价能力，成为黑色产业链价格和利润推动的最核心因素。每当产业处于上涨阶段时，一定是产业的利润处于相对均衡的状态。如果钢铁的下跌没有传导到上游的焦炭下跌，后续要开启价格上涨时会存在质疑，最好的状态是整个产业的价格都存在上涨的基础。目前来看，当前产业链中几个品种的利润分配基本均衡，煤炭稍微偏高，钢铁和焦炭基本处于底部回升过程。进入3月以后，核心矛盾会逐渐过渡到以钢材为主的价格变化。

http://www.tours-w.com